AI伺服器與高速交換器需求不斷升溫，帶動高階銅箔基板（CCL）接單暢旺。聯茂（6213）8月自結稅後純益飆到9.24億元，比去年同期大增852.58%，單月每股稅後純益（EPS）為2.54元，成績單相當吸睛，外資也對CCL族群後市更加樂觀。摩根士丹利與高盛分別點名台光電（2383）、台燿（6274）成長動能強勁，其中高盛替台燿喊出3010元的推測合理股價。
高階CCL缺貨效應擴大 它目標價至3010元
聯茂是CCL的主要供應商之一，今年第二季來自伺服器、交換器與電信等基礎建設應用的營收比重約73%。摩根士丹利分析，聯茂8月獲利大躍進、毛利率同步走揚，代表成本轉嫁已見成效，也可能意味產品售價與成本之間的利差持續拉大。這對同樣卡位高階CCL市場的台光電、台燿來說，具有正面的參考價值。
談到台燿，後市成長火力主要集中在伺服器與高速交換器。高盛指出，依公司管理階層的看法，台燿在伺服器市場的出貨量市占率，將從Whitley、Purley處理器世代的約15%起步，到Eagle Stream世代再往上攀升；此外，400G、800G以及新款800G交換器出貨快速放量，也將持續墊高高階材料的需求。
除了既有的伺服器市場，台燿也與雲端服務供應商（CSP）及企業客戶攜手布局高階AI專案，外資認為這塊有機會成為長線營收的新引擎。根據外資財務模型推算，台燿今年EPS可望比前期暴增逾2倍，來到38.63元；2027年進一步跳升至97.22元，2028年更上看178.48元。高盛認為，從本益比來看，台燿目前評價仍被低估，因此給出3,010元的推測合理股價。
至於CCL股王台光電，近期股價走勢相對平淡，不過外資對其中長期基本面仍抱持正向態度。摩根士丹利指出，台光電是全球高速、低損耗CCL的領導供應商，在主要GPU與ASIC客戶平台上都占有舉足輕重的地位；隨著AI運算平台不斷升級，也將同步推升M8等級以上高階CCL的需求。
為了接住後續的AI訂單，台光電持續砸重金擴產，月產能預計從去年底的585萬張，一路拉升到2028年底的1,125萬張，規模幾乎翻倍。外資認為，未來幾年新增的產能多半會用來支應AI相關需求，成為營運持續放大的主要動力。
摩根士丹利預估，台光電2025年至2028年營收年複合成長率可達76%，2026年至2028年EPS則分別上看122.17元、266.24元及416.24元。隨著AI伺服器與高速網通規格一路升級，聯茂最新的獲利表現，再度凸顯高階CCL的搶手程度，台光電、台燿後續的接單與擴產進度，也持續是外資關注的焦點。
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