南亞電子材料全面升級，攜手日東紡、轉投資南電與南亞科，三引擎同步吃緊AI基礎建設紅利，帶動今年上半年每股盈餘強勢達5.17元！股價走揚5日盤中來到282元，創下歷史新高。
口袋證券表示，AI基礎建設持續擴張，同步改變了電子材料、IC載板與記憶體的供需結構。台塑集團旗下的南亞（1303）透過電子材料本業，結合持股子公司南電與轉投資南亞科，全面參與這三大關鍵環節。南亞在電子材料領域具備強大的垂直整合能力，布局範圍涵蓋玻纖絲、玻纖布、環氧樹脂、銅箔及銅箔基板（CCL），並進一步透過南電延伸至印刷電路板與IC載板。這套從上游原料到下游基板的完整供應鏈，能在高階材料供應吃緊時，高效協調原料供應與生產排程，同時滿足材料外售與自用需求。2026年8月南亞合併營收達306億元，年增46.7％，其中電子材料營收占比已提升至59.8％，凸顯電子事業在集團中的營運比重持續增長。
AI伺服器與高速網通設備要求更高的傳輸速率與訊號完整性，材料端必須有效降低訊號損耗並維持高溫穩定性。南亞在8月營收說明中指出，高階電路板與相關材料的精密度、層數及製程門檻提高，導致生產速度與有效產出受限，加上設備交期拉長，產能難以立即跟上爆發的需求。當產業資源優先投入高階產品時，中階及一般材料的供應也順勢受到排擠，帶動南亞高階產品比重增加與既有材料供需結構的同步改善。
在特殊玻纖布等高階材料方面，南亞於2025年11月宣布與日東紡合作，由南亞協助織造特殊玻纖布。雙方規劃至2027年，日東紡供應市場的特殊玻纖布將有20％由南亞協助生產；日東紡則長期供應南亞第二代低介電玻璃原紗NER，力挺高階CCL開發。在產品進度上，2026年9月公開資訊顯示，南亞M7、M8規格CCL已順利出貨，M9、M10則持續進行客戶認證，其中M10已於第2季送樣大型雲端服務業者，最快預計2027年上半年出貨。產能部分，南亞透過既有設備整修與製程改善，每月增加約30萬張CCL產能；銅箔則規劃於中國中期擴建，預計增加年產能2.34萬噸（增幅達39％），並預計於2028年1月投產。
口袋證券談到，南亞在電子事業的版圖也延伸至IC載板大廠南電（8046）。根據2026年6月底財報，南亞持有南電61.36％控制權股權，將其納入合併報表。南電於2026年5月股東會表示，IC載板佔總業績接近9成，且以ABF載板為大宗，AI應用業績占比更已突破5成。南電持續改善錦興廠製程、擴充樹林廠先進製程，並調整昆山廠供應能力。需要注意的是，南電的營收與成本已直接納入南亞合併報表，集團內部交易須予抵銷，其營運成長會直接反映在南亞的合併營業表現上。
口袋證券指出，在DRAM領域，南亞持有南亞科（2408）26.30％股權，採用權益法認列投資損益，營收不併入南亞合併報表。南亞科於2026年第2季業績說明中指出，上半年應用於AI基礎設施及伺服器的產品營收占比已突破20％。當季南亞科營收達825.49億元，季增68.2％，毛利率高達79.5％，稅後淨利達501.92億元，成長主因來自DRAM平均售價與產品組合的顯著提升。南亞科的獲利改善大幅增添了南亞的業外投資收益。
綜合南亞2026年上半年的財務表現，本業與轉投資展現了極佳的綜效。上半年南亞合併營業利益達151億元，年增137.6億元，其中電子材料就貢獻了118.4億元，第2季電子材料產品營業利益率更由第1季的13.1％拉升至19.9％。另一方面，上半年權益法投資收益較去年同期大幅增加337.5億元，其中單單南亞科就較去年同期增加230.4億元。在材料本業改善與轉投資收益的共同挹注下，南亞今年上半年EPS繳出5.17元的亮眼成績單。