高盛看旺中國大模型商業化前景，最新報告將中國大模型業者2026年底合計年度經常性收入（ARR）預估，由100億美元上調至130億美元，並預估2030年將增至1,250億美元。主要成長動能來自AI使用模式從人機問答轉向AI Agent自動執行任務，帶動模型調用量與Token消耗快速增加。

高盛預估，中國大模型每日Token消耗量將由2026年的350兆枚，增至2030年的4,600兆枚。AI Agent執行程式設計、搜尋及多步驟任務時，需要反覆讀取資料、呼叫工具並修正結果，消耗量遠高於一般對話；研究顯示，單次代理式程式任務平均可耗用417萬枚Token。

低成本也加速中國模型擴大市占。OpenRouter數據顯示，中國模型的每週Token使用量已連續14週超越美國，7月28日至8月3日全球使用量前五名也全由中國模型拿下；DeepSeek V4-Flash以約7.1兆枚Token居冠。OpenRouter指出，代理式工作每次請求的Token用量約為一般人機互動的15倍，DeepSeek V4推出後，相關工作負載成為其流量成長主力。

不過，高盛提醒，大模型產業仍處於先投入、後回收階段，目前API業務毛利率約20%至30%，整體仍未獲利，預計2030年才會迎來營運轉折，屆時息稅前利潤率（EBIT margin）可望達18%。

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