美國7月消費與就業數據雙雙降溫，引發市場對下半年經濟前景的關注。財經專家阮慕驊指出，美國經濟雖有AI題材支撐，但「消費和就業才是促動和維持經濟的主力」，若未來消費與就業繼續疲弱，物價又無法明顯下降，就要小心「停滯性通貨膨脹」的風險。
阮慕驊表示，美國人口普查局最新公布，7月零售銷售額月減0.6%，為2025年5月以來最大單月跌幅，遠遜於市場預期的成長0.1%，其中「汽車購買減少」與「網路零售回落」成為主要拖累。他認為，美國消費需求已在7月「出現明顯降溫」，市場對下半年消費韌性的看法也轉趨審慎。
就業市場同樣出現疲態。7月非農就業人口意外減少2.3萬人，與市場原先預估增加8.3萬人落差甚大，失業率則微降至4.1%。阮慕驊指出，由於「就業數據大幅爆冷且前值遭到下修」，市場對聯準會貨幣政策轉向的預期也隨之升高。他另提到，美國過去一年全職工作數減少約150萬人，家庭財務壓力同樣值得關注。
阮慕驊表示，美國今年6月個人儲蓄率僅2.7%，接近4年低點，相較1959年以來平均約8.36%的水準明顯偏低。他總結，「以上總經數據告訴我，美國經濟雖有AI支持」，但真正支撐整體經濟的仍是消費與就業，因此一旦兩者持續轉弱、通膨又降不下來，「就要小心『停滯性通貨膨脹』的風險！」
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