美國30年期國債在18日殖利率一度升至5.29%，創下自2007年6月以來新高，直逼國際金融危機初期水準；10年期美債殖利率也突破4.7%，接近19個月高點4.75%；美國國債殖利率驟升也為全球AI投資人敲響了警鐘，分析師示警，台、韓股市等波動風險將進一步放大。

據了解，過去五年內，美國10年期國債殖利率單週大幅上升，共出現了20次，其中MSCI亞太指數有17次當週下跌，平均跌幅達1.7%，顯示兩者高度負相關。Vantage Global Prime分析師警告，若全球債市出現劇烈波動，亞洲受衝擊的速度將更快。隨著AI熱潮席捲，尤其是台灣、韓國等市場與美國科技週期、資金流動聯繫更緊密，波動風險進一步放大。

其風險背後的核心，是亞洲AI相關股票的「結構性脆弱」。分析師說明，目前亞洲股市的漲勢大多集中在科技與AI領域，而這些產業對資本成本、貼現率變化與匯率波動尤為敏感。

分析師提到，當30年期美債殖利率突然衝上5.3%，所有成長型資產的估值模型都需重新調整，尤其是AI公司、尚未穩定獲利的硬體及模型開發商，其估值對貼現率調整極其敏感，亞洲時段美股期指同步走弱，正反映了這一壓力。

AI產業的基礎設施擴張高度依賴債務融資。殖利率攀升意味著相關企業及項目的融資成本大幅增高，壓縮了AI領域的拓展空間。KB證券首席策略師表示，大型科技公司可能仍將投入AI競賽，但利率上升會迫使資金供應方態度趨於保守。

隨著美債殖利率突破5%，美國國債本身的吸引力顯著上升，推動部分資金由新興市場回流美債。例如18日韓國KOSPI機構投資人單日大舉淨拋售逾7800億韓元，而外資和散戶則分別小幅買入，突顯資金流動趨勢的變化；除了美債外，德債、法債、日債殖利率近期也同步上行，全球定價體系動盪加深。

一、AI產業融資需求與美債供給激增。今年以來，AI相關企業發債規模接近1.5萬億美元，上週美國財政部更以5.216%的歷史高殖利率發行了250億美元30年期新債。

二、國際通脹預期上升。布倫特原油突破每桶91美元，美伊局勢緊張升溫，美國消費者一年期通脹預期已連續五個月維持在4%以上。

三、聯準會政策不確定性增強，根據CME公布數據顯示，下個月聯準會暫停升息概率約63%，但市場仍保有對今年內再升息的預期，形成債市的壓力來源之一。

KB證券首席策略師表示，10年期美債殖利率突破5%至5.3%，將成為AI投資熱潮的轉折點，一旦殖利率站穩此區間，資本將明顯從風險資產撤回至國債，嚴重衝擊AI相關股市的資金鏈條；截至8月18日，10年期美債殖利率接近4.74%，距離5%警戒線僅一步之遙。投資人對美國財政壓力和債市跌勢的擔憂正在升溫。

策略師指出，從宏觀角度來看，長端美債殖利率飆升伴隨三重結構性壓力：對政府支出擴張的憂慮、長期債券供應劇增、以及通脹水準多年高於聯準會目標，這些因素造成風險資產估值的結構性壓抑。

儘管企業獲利續強、AI熱潮不減、聯準會政策略趨鴿派給亞洲股市帶來短暫支撐，但專家普遍認為市場韌性有限，盛寶銀行首席策略師警告，若美債殖利率持續升高，亞洲市場韌性勢必面臨大考。

本週全球採購經理人指數（PMI）數據公布，以及8月下旬聯準會主席在央行年會首度發表主題演說，將成為美債走勢與亞洲AI股市能否穩住的關鍵變數。