台積電19日收跌，股價收在2350元。根據美系券商報告，台積電（2330）受惠先進製程與封裝需求持續暢旺，資本支出大幅增加以支持強勁市場需求，美國晶圓廠擴產亦進展順利。法人指出，台積電董事會核准資本撥款達290億美元，推升2026年第1季至第3季預算較去年同期大幅成長99%。儘管季度趨勢可能有所起伏，但預算組合持續轉向前段擴產，且先進後段封裝與特殊製程亦呈現溫和提升，顯示公司在無塵室等廠房設施準備就緒後，正進入產能快速擴張期。根據對GPU、ASIC、x86與ARM架構伺服器CPU、網路交換器及高階行動SoC的晶圓需求估算，台積電資本支出正朝向2026年指引中位數620億美元邁進，若撥款年增率維持高檔，2027年資本支出更有望達到800億至850億美元規模。

在獲利與產能表現方面，儘管台積電為因應龐大資本支出以支持先進與特殊製程，包含與索尼合資規劃於2029年投產影像感測器，導致2026至2028年間折舊費用可能以約20%的複合年增率成長，但受惠穩健的高效能運算（HPC）需求管道與高階行動晶片支撐，能充分反映技術領導價值，預期毛利率將穩健維持在接近70%的高檔水準。值得注意的是，亞利桑那州晶圓廠營運表現亮眼，營收季增17%、年增145%達450億元，占台積電總營收約4%；法人亦預估扣除補助後的淨利率在2026年仍保持38%的強勁韌性，若海外廠在產能利用率與定價策略上維持良好執行力，將可大幅緩和對整體利潤率的稀釋效應。

法人分析，受惠於強大的技術領導地位與持續延伸的AI需求能見度，台積電營收與獲利複合年增率預估分別可達33%與40%，長線成長趨勢極為明確。以目前股價評價來看，約僅對應2027年預估每股盈餘的17倍本益比，相較於歷史長期11至21倍的評價區間，整體估值仍處於合理水準。在強勁的AI運算管道支撐下，法人維持台積電買進評等，並給予目標價 3100元，對應2027年預估獲利約20倍本益比。主要風險則需關注全球總體經濟波動、終端消費需求變化，以及海外擴產時程與實際良率表現。

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