前幾天，市場才以一記跌停板，憂心追問藥華藥（6446）：「超級藥證到手了，營收真的能噴上去嗎？」面對市場質疑，藥華藥今（5）日迅速以亮眼的8月成績單給出答案。藥華藥8月營收達26.2億元，不僅月增4.4%、年增大幅跳升105.4%，更再度刷新單月歷史新高。

值得注意的是，美國與日本的原發性血小板過多症（ET）藥證遲至8月底才剛到手。這意味著，這波創紀錄的營收表現，其實還沒真正吃到ET藥證的實質商機。隨著名頭正熱的Ropeg（羅培干擾素α-2b，品名：百斯瑞味）準備發動第二具成長引擎，後續商業化表現自然更受市場關注。

拆開這26.2億元來看。藥華藥指出，8月營收包含美國醫療保險與醫療補助服務中心（CMS）相關調整金額，因此不能把全部成長都直接解讀成單純處方量增加；不過公司也表示，美國市場銷售仍維持成長動能。

另一個推力則來自「一支新筆」。對，沒錯，一支外型與使用概念類似注射型藥物的Ropeg藥劑注射筆。

Ropeg注射筆7月正式在美國上市，8月持續向各醫療通路出貨，進一步挹注美國營收。也就是說，目前把營收推到26.2億元歷史高點的主力，仍是既有PV市場與新劑型滲透的放量。

真正值得市場往後看的，反而是8月營收還來不及吃到的ET。Ropeg直到8月24日才拿到日本所有成人ET患者藥證，美國FDA更在8月29日提前核准，同樣一次開放所有成人ET患者，包括新診斷、尚未接受治療者的全線藥證。

時間點代表一件事：8月營收創新高了，但ET才剛打開門做生意。依藥華藥市場研究，美國約有17萬名ET患者、日本約6.3萬名，兩地合計超過23萬人。當然，病患數不等於最後用藥人數，但Ropeg過去在美國主要靠真性紅血球增多症（PV）打天下，如今正式跨進原發性血小板過多症（ET），可觸及的疾病市場明顯放大。

更為有利的是，藥華藥在美國不必從零開始搭建商業平台。BESREMi既有的業務、醫療、市場准入與供應鏈都已建立，現在就像原本高速公路已經蓋好，再開一條ET車道。同一支藥、同一套商業平台，多接一群患者，營運槓桿才是下一階段真正值得看的地方。

而且美國ET藥證還附帶7年孤兒藥市場獨占期，以公司揭露目前每名患者每年藥價約26萬美元來看，即使只有一部分ET患者真正轉成Ropeg處方，營收增量都值得市場重新計算。

巧的是，藥華藥前幾天股價才因FDA大利多落袋、高檔籌碼調節而重挫，市場當時追問的正是：「藥證拿到了，法人先入袋為安，現在就看什麼時候變成營收？」

而8月26.2億元歷史新高，至少先回答了一半。因為這個新高主要還是PV打下來的；真正的大考，是接下來美國、日本ET開始商業化後，Ropeg能不能讓歷史新高不只是單月紀錄，而是變成下一段營收階梯。

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