美股財報季進入高峰，「美股七雄」過去齊漲齊跌的投資邏輯也開始瓦解。隨著AI資本支出規模不斷攀高，投資人不再只看誰花得多，而是檢視雲端成長、現金流及變現速度；微軟、亞馬遜因AI投資逐步轉化為營收，獲得市場正面回應，Alphabet、Meta則因支出持續膨脹承受壓力，資金也逐漸轉向晶片、資料中心、電力設備等AI實體基礎設施。

微軟Azure雲端業務成長43％，公司並未進一步上調全年資本支出預估，讓市場看到AI需求與財務紀律可以同時兼顧，財報公布後股價大漲逾15％，單日增加近4500億美元市值。亞馬遜雖將全年資本支出預估提高200億美元至2200億美元，但AWS第二季營收年增37％、創18季最快增速，強勁的雲端需求緩解投資人對鉅額支出的疑慮。

Alphabet則將2026年資本支出預算再提高最多150億美元，龐大的AI建設成本壓縮自由現金流；Meta也持續擴大資料中心、晶片與算力部署，使市場更加關注支出何時能轉化為穩定收入。分析師認為，華爾街對AI投資的評價標準已經改變，單靠提高支出不再足以推升股價，企業必須同時交出雲端成長、廣告效益或企業服務收入。

其他成員同樣呈現分化。蘋果雖繳出優於預期的財報，卻因記憶體短缺、零組件成本上升及財測不如市場期待，31日盤中一度重挫近10％；特斯拉第二季自由現金流轉為負值，輝達則面臨大型雲端客戶加速發展自研ASIC的競爭。零售投資人近期也開始轉向記憶體、晶片設計與資料中心業者，Marvell、Equinix及SK海力士等AI供應鏈公司受到更多關注。

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