高盛全球金屬交易主管托尼金指出，儘管近期黃金的急升走勢有所趨緩，但整體多頭格局並未改變。他分析，當前的盤整主要是受到美國聯準會人事變動與中東政局動盪的干擾，一旦這些短期的不確定因素消散，金價仍有機會刷新歷史紀錄。對於採取分批佈局策略的投資者而言，每盎司4000美元附近的區間展現出相當強烈的投資吸引力。

市場近期面臨的兩大干擾，其一是聯準會新任主席華許上任後，市場對其打壓通膨與調整利率政策的方向仍在使用與觀察，導致貨幣政策走向充滿疑慮；其二是美國與伊朗的衝突延燒，這不僅重創全球能源供應，連帶波及農產品與金屬市場，甚至影響了能源出口國的儲備分配。在這些因素交織下，美國公債殖利率與美元雙雙推升，加上強勁的美國就業數據提高了聯準會9月升息的可能性，使得金價在9月初出現明顯拉回，現貨價格一度單日下挫超過2%至每盎司4342.20美元。

儘管多數機構投資人的黃金持倉比重已顯著下降，但官方機構的買盤卻成為支撐市場的最強後盾。在俄烏戰爭爆發前，全球央行每年購買黃金的數量約在400至500噸之間，占每年全球礦產總量3500噸的一小部分；然而近年這項需求急劇翻倍至1000至1100噸左右。世界黃金協會的統計亦印證了這股趨勢，央行購金量遠超過去十年的平均水準，且這股增持力道預計將持續貫穿至2026年。除了官方儲備之外，中國零售市場的買氣與印度對實體黃金的強勁需求，也為金價提供堅實的底部支撐。

托尼金強調，雖然經濟數據發布與政策會議期間難免引發市場價格劇烈波動，但長期依然維持看好態度。每盎司4000美元的關卡預計將成為主權財富基金與大型機構進場承接的堅實底部，因此比起精準預測最低點，在價格拉回至4000美元附近時進行分批建倉，會是更具優勢的投資策略。

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