AI 發展放緩聲浪起 資金轉向企業軟體股避險

隨著市場傳出人工智慧（AI）發展可能放緩的聲音，投資人正將資金從半導體及 AI 硬體股票轉向傳統企業軟體與軟體即服務（SaaS）公司。昨（14）日美股早盤，包括 Adobe、DocuSign、Intuit、Workiva 及 Appian 等多家企業軟體公司的股價均逆勢上揚，表現優於整體科技類股。

這波資金輪動的導火線，是來自 Anthropic 和 OpenAI 等領先 AI 公司的領導人提出應暫緩前沿 AI 技術發展的呼籲。此言論引發市場擔憂 AI 基礎建設的資本支出可能減速，進而促使資金流出晶片製造商和硬體供應商，轉而回流至具備穩定營收模式的企業軟體公司。

投資人認為，AI 發展速度若放緩，將有效限制所謂「自主代理」（Autonomous Agents，指無需人類介入即可自動完成複雜任務的 AI 系統）對傳統軟體介面的潛在威脅，讓現有軟體平台有更多時間將 AI 功能整合至自身生態系中。如此一來，軟體公司得以維持其經常性收入，並避免核心軟體立即被前沿 AI 模型取代的風險。此外，軟體即服務（SaaS）公司因其穩定的訂閱收入模式，也被視為較不受大型雲端服務商資本支出突然中止的影響，能更從容地將現有 AI 工具整合到企業工作流程中。

在昨日的交易中，Adobe 股價上漲 4.2%，DocuSign 上揚 4.7%，Intuit 漲 4.9%，Workiva 攀升 4.5%，而 Appian 更是大漲 6.4%。

儘管軟體股昨日表現亮眼，整體市場仍面臨多重逆風。美國公債殖利率持續走高，對高估值的成長型產業構成壓力，因為借貸成本上升會壓縮企業利潤，並使固定收益資產更具吸引力。加上能源成本飆升和宏觀經濟的不確定性，利率預期變化已導致股市普遍性拋售。以 Appian 為例，該公司股價在過去一年內有 38 次單日漲跌幅超過 5%，波動劇烈。約 13 天前，其股價曾因中東地緣政治緊張升級及全球公債殖利率攀升，導致投資人風險偏好降低而下跌 7%。