美國聯準會（Fed）9月重啟升息。圖為美國聯準會主席華許（Kevin Warsh）。（資料照，美聯社）

美國聯準會（Fed）本月中旬召開決策會議，宣布升息1碼（0.25個百分點），是2023年來首度調升利率；一般來說，升息被視為股市利空，然而，此次市場出現的反應卻引發討論。對此，陳鳳馨24日於節目《風向龍鳳配》中指出，真正牽動全球經濟與金融市場的關鍵，其實不是利率，而是油價；如果Fed完全不升息，市場會失去對其控制通膨能力的信任，恐引發債券拋售潮，導致美國長天期公債殖利率失控飆升。

陳鳳馨說，Fed展現控制通膨決心的同時，也顯現出「停看聽」的緩慢步調，年底前或許再升1碼，但隔年傾向觀察，反而不見得會升息；這種避開2022年「暴力式連續升息」的做法最受市場歡迎，市場會因此回到基本面，在美台企業獲利表現非常好的支撐下，只要獲利成長率遠高於利率帶來的成本增加，市場就會買單。

她進一步說，例如毛利率高達20%~60%的硬體科技產業而言，微幅增加0.25%至0.5%的利率是可接受的，相較之下，毛利低、獲利穩定但空間有限的公用事業、醫療產業等等，受利率上升的成本壓力影響非常明顯，表現相對疲落。而聯準會官員對未來升息的態度，就是油價決定一切，因為油價已不再是短期波動因素。

​陳鳳馨指出，由於戰爭摧毀了中東與俄羅斯的煉油廠，導致全球提煉成品油的困難度變高、供不應求，就算海峽能通行、原油供應無虞，煉油產能要滿足需求也必須等到隔年。陳鳳馨直言，其影響已擴散至運輸物流、柴油高漲及房租成本等層面，若無法控制油價，就無法控制物價；物價失控，Fed就必定持續升息。

陳鳳馨直言，正因如此，觀察聯準會未來是否升息，油價變得極為重要；而油價回跌到過去一年每桶67至72美元之穩定區間的關鍵，不在華府，而在荷姆茲海峽與曼德海峽是否暢通，一邊是美國與伊朗的談判，另一邊是胡塞組織與沙烏地阿拉伯的協商，只要雙方願意坐下來談成和平，讓兩條海峽恢復暢通，油價自然就會回穩，通膨與利率問題也將迎刃而解。