同樣是遊戲股，今年有人靠新作衝營收，有人守著老IP找第二曲線，也有人把戰場直接搬到海外。鈊象今年前8月營收171.75億元、年增18％，稅前每股盈餘達37.6元，成長主力已不是過去熟悉的商用遊戲機，而是占營收74％的網路遊戲授權，隨美國營收占比拉高至14％，公司下一步也把更多研發與產品資源押向美國市場，鈊象董事長李柯柱23日在法說會上更直言，「美國現在還看不到天花板。」
目前美國共有35個合法合規市場，鈊象只在其中3個州已有較高市占率，其餘市場仍待開拓，公司也把美國列為未來1至2年最重要的成長市場之一，除了持續增加產品數量，也將與當地業者合作開發聯名內容。這樣的布局，也讓鈊象和其他台灣遊戲公司的成長模式越走越不一樣。
今年遊戲股並不是全面走旺，而是依照IP、新產品與商業模式各自分化。遊戲橘子前8月營收61.83億元，仍較去年同期減少約4％，不過8月單月營收9.13億元、年增29％，暑假期間包括《新楓之谷：經典版》、《天堂M》等主力產品改版與活動，重新帶動玩家回流；只是橘子上半年受到組織調整與費用影響轉虧，每股虧損0.26元，近年也開始把AI、雲端與企業服務納入成長布局，希望降低單靠遊戲產品週期帶來的波動。
智冠則相對穩健，前8月營收47.06億元、年增約12％，上半年營收36.15億元、年增14％，每股盈餘4.71元。除了遊戲通路與MyCard點數服務，公司近年持續往網路行銷、支付與金融科技延伸，收入來源逐漸從單純遊戲服務走向平台型業務；另一家今年成長速度明顯加快的宇峻，則靠新作拉出一波成長，前8月營收12.98億元、年增近50％，8月單月營收更年增逾九成，主要受惠《三國群英傳：策定九州》上市，9月再由《幻世錄 重製版》接棒。
幾家公司放在一起看，台灣遊戲業今年其實走出不同路線。宇峻靠經典IP推新作，橘子一面守住既有產品、一面往AI與企業服務找新成長，智冠則從遊戲通路延伸到支付與行銷；鈊象選擇的路徑更不一樣，是把研發出的內容往不同國家複製，透過授權放大同一套產品的市場規模。
鈊象的轉變，從營收結構最明顯。今年前8月，網路遊戲授權占鈊象營收74％，網路遊戲APP占24％，過去曾是公司重要業務的商用遊戲機，如今只剩2％。其中授權業務仍維持雙位數成長，反而是商用遊戲機受到中國景氣、遊樂場整頓及中古機台流入等因素影響，今年仍面臨衰退壓力，也讓公司營運重心持續往線上授權移動。
區域結構也同步改變，目前東南亞仍是鈊象最大市場，占營收54％，台灣占16％，美國則已升至14％，中國占5％，其他市場占11％。鈊象過去幾年最重要的成長來源是東南亞，如今美國正逐漸接棒，李柯柱表示，東南亞仍會持續成長，但美國速度更快，公司也將把更多研發能量轉往歐美市場，在地化產品預計每月推出3至5款。
這和傳統遊戲公司仰賴一款新品上市、改版或活動推升營收的模式不同，鈊象一款產品開發完成後，可透過不同平台與合作夥伴授權到不同市場，再隨產品數量與市場增加持續堆疊營收。換句話說，公司現在真正賣的已不只是「一款遊戲」，而是把內容做成能在不同國家複製的生意。
台灣遊戲產業的難題之一，一直是本土市場規模有限，業者若想繼續成長，不是往海外走，就是得從既有IP、平台服務或其他數位業務中尋找第二條曲線。鈊象選擇的路徑相對明確，東南亞已經替公司撐起過半營收，現在則輪到美國，市場占比雖然只有14％，但已是公司目前最積極加碼的新戰場。
公司看好下半年營運優於上半年，第四季在美國及東南亞市場帶動下，仍有機會延續成長。對鈊象而言，接下來真正值得觀察的，也不再只是能不能做出下一款熱門遊戲，而是目前占營收14％的美國市場，能不能像過去的東南亞一樣，逐漸長成另一個足以支撐成長的海外市場。