受惠於人工智慧（AI）浪潮帶動高頻寬記憶體（HBM）需求強強滾，記憶體巨頭美光（Micron）迎來結構性景氣循環。外資法人瑞銀（UBS）最新發布前瞻研報，全面上調美光未來幾年的財務與獲利預測，並重申「買入」評級與1,625美元的目標價。分析指出，隨著供需缺口持續擴大，市場目光已逐漸從短期交易動量，轉向週期續航力與強勁的資本回報。

在營收與獲利表現方面，瑞銀預估美光2026財年第四財季（截至8月）營收將達524億美元，每股收益（EPS）上看32.50億美元，雙雙優於市場預期與公司原先指引，主要受惠於產品定價能力的顯著改善。其中，DRAM板塊預計貢獻397億美元（含HBM約35億美元），NAND業務則為127億美元，單季毛利率預估更上看87.6%。

放眼遠期表現，瑞銀更大幅上修2027至2029財年的每股盈餘預測，預期毛利率將在2027財年末至2028財年初觸及高達91%的歷史峰值。在供給端方面，儘管同業積極擴產，但在製程與良率限制下，整體DRAM產業供不應求的緊俏格局預計將一路延續至2028年第二季。

在關鍵的HBM布局上，隨著次世代AI伺服器架構推進，供應商持續拉高HBM與DDR產品溢價。預期2027財年綜合HBM均價將較前一年大漲約76%，穩固美光穿越週期的獲利韌性。同時，隨著美國《晶片法案》相關限制將於2026年12月解除，瑞銀預期美光將自2027財年第二季起啟動大規模股票回購，初始規模上看每季200億美元，至該年底更有望攀升至近500億美元。

總體而言，在AI基礎設施強勁需求的強力護航下，美光憑藉長期合約（LTA）與技術優勢，正逐步擺脫傳統記憶體強烈的景氣循環宿命，迎來資本回報與獲利爆發的黃金期。

內容僅供參考，投資人於決策時應審慎評估風險，並就投資結果自行負責。
投資一定有風險，基金投資有賺有賠，申購前應詳閱公開說明書。