AI與矽光子題材點火，磊晶廠嘉晶（3016）9月29日盤中一度攻上漲停176元，改寫上市以來新高；終場漲幅收斂至7.81%，收在172.5元，全日成交量約7.54萬張。

2007年7月，嘉晶股價一度衝到164.5元，此後再也沒有越過這個價位。19年間，它歷經金融海嘯、經營權易手、第三代半導體熱潮，又在2025年跌回27.1元。直到2026年9月，8月營收年增57%、產品漲價，加上AI伺服器與矽光子需求升溫，才終於突破這個門檻。

嘉晶成立於1998年，最早是裕隆集團的轉投資事業，2002年掛牌上市。

所謂「磊晶」，就是在晶圓表面形成特定的晶體薄層，再交給下游客戶製成晶片。董事長徐建華曾形容：「磊晶有它的特殊性，不容易完全標準化來做。」不同客戶需要的材料與結構不同，也因此很吃製程經驗。

早年的嘉晶主要做傳統矽磊晶。2007年7月，股價盤中最高衝到164.5元。

隔年遇上金融海嘯，股價最低跌至11.05元，與164.5元高點相比狂殺逾93%。到了2015年8月，更一度跌到9.43元，寫下上市以來最低價。

直到2016年1月，嘉晶與漢民集團旗下漢磊晶換股合併，漢磊投控取得約61.4%股權，成為最大股東，也拿下經營主導權。

漢民接手後，開始把嘉晶從傳統矽磊晶帶往第三代半導體。創辦人黃民奇找來聯電出身的徐建華加入團隊，同時投資美國GaN業者EPC、台灣瀚薪，讓嘉晶跟著客戶一起開發製程。

當時第三代半導體還沒成為熱門題材，徐建華曾說，第三代半導體最難的是「要有信得過的公司，願意跟你一起做」。

嘉晶部分技術前後磨了約3年才逐步成熟。徐建華表示：「這個Know-how（技術經驗）成為我們日後贏得日本IDM客戶信任的原因之一。」2023年起，嘉晶陸續取得多家日本IDM大廠的磊晶外包訂單，產品也從傳統矽磊晶擴展到GaN、SiC等第三代半導體。

轉型期間，股價也兩度衝高。2018年功率半導體缺貨時，嘉晶最高漲到93.4元；2021年第三代半導體題材升溫，又一路衝上154.5元，距離2007年的歷史高點只差10元。

但這個10元，就像一座難以翻越的山。股價重回150元之上後，嘉晶又走了一次長達數年的下坡。

到了2025年，中國業者削價競爭、汽車市場疲弱、關稅與客戶去化庫存接連而來，原本被寄予厚望的第三代半導體反而成了拖累。

2025年上半年，嘉晶化合物半導體營收年減49%，其中SiC更大減64%；公司整體毛利率只剩6%，稅後虧損3,982萬元，每股虧損0.14元。

嘉晶最老本行的8吋矽磊晶，第3季產能利用率拉到滿載；前一年還在拖累獲利的GaN，上半年營收年增40%、突破1億元，從小幅虧損轉為獲利。

矽光子題材部分，嘉晶的鍺矽磊晶通過國際大客戶認證後，2026年第2季開始量產，單季營收較首季成長113%。談到鍺矽磊晶業務，總經理溫錦祥表示：「目前完全沒有訂單問題，而是產能跟不上客戶需求。」

隨著需求回升，公司第3季也開始對部分產品調漲價格。

嘉晶預計2027年將鍺矽磊晶產能擴大到法說當時的3.5至4倍，但即使完成擴產，公司估計仍只能滿足不到一半的客戶需求，能見度已經看到2028年。

徐建華形容，鍺矽磊晶需求「非常強勁」，嘉晶也「躬逢其盛」。

不過，這塊新生意規模仍不大，營收主力仍是原有的矽磊晶。

因此，嘉晶下一階段真正要看的，是2027年擴產後，鍺矽磊晶能否逐步長成新的營收支柱；公司預估，這項業務2026年底營收占比可望達3%至5%。