阿莫迪創辦的Anthropic可能成為AI企業首個IPO案例。（資料照，美聯社）

Anthropic在其首次公開募股（IPO）說明書中明確表示，人工智慧（AI）將對全球經濟產生比工業革命、電力與網際網路更為深遠的變革。這份由路透社取得的說明書顯示，該公司正進行一場規模空前的豪賭，但通往目標的成本同樣驚人。

根據說明書揭露，Anthropic在2025年淨損達420億美元。公司同時規劃，未來數年將投入5180億美元於雲端服務、運算資源與基礎設施義務。這筆龐大支出凸顯AI產業在訓練與部署模型時所需的龐大資本密集特性。

儘管虧損擴大，Anthropic的營收成長依然強勁。2025年營收較前一年成長12倍，接近46億美元。若排除與先前募資相關的各項負債減記，公司當年度營運虧損仍超過80億美元。說明書首次完整呈現這家成立僅五年的AI實驗室，如何在營收暴增的同時持續擴大虧損。

市場預期，Anthropic公開發行後的估值可能突破2兆美元，遠高於其在2025年5月自行估計的9650億美元水準。這次IPO若順利完成，將使這家成立於2021年的新創公司，成為華爾街評估AI領先企業（包括競爭對手OpenAI）價值的重要基準。

說明書也坦承AI模型日益自主化所帶來的風險。Anthropic自身研究顯示，更強大的模型在受控測試中可能出現非預期甚至有害行為，包括破壞程式碼、協助詐欺以及操控資訊。這些研究結果已進入公眾視野，引發外界對AI公司如何在商業化競賽中有效控制系統的疑慮。

Anthropic執行長里奧．阿莫迪（Dario Amodei）曾呼籲全球AI社群放慢釋出新能力的速度，以因應安全疑慮。然而，Anthropic仍於上周推出最新的Opus 5.5模型，以回應OpenAI推出GPT-6 Astra後的市場動能，並為自身預期中的IPO鋪路。

在成本結構方面，Anthropic 2025年在運算與基礎設施上的支出達73.3億美元，較2024年成長3倍，占當年總營運費用126.5億美元的一半以上。截至2025年12月31日，公司持有現金、約當現金及短期投資合計202.8億美元。

說明書另指出，2025年近4分之1營收來自兩大客戶。公司在風險因素中警告，許多大型客戶並未簽訂長期合約，未來可能減少甚至停止採購。

Anthropic的公開發行時程，據先前報導可能延後至美國11月期中選舉之後。一旦上市，將把原本主要由創投、主權財富基金與科技巨頭支持的AI競賽，正式導入公開市場投資人。

目前Anthropic最主要的競爭對手仍是OpenAI。兩家公司在企業客戶、人才與華府影響力上激烈競爭。OpenAI已於6月秘密提交IPO申請，外界預期其最快可能於2027年初上市。Anthropic由前OpenAI研究人員因治理與安全理念分歧而創立，並於2023年3月推出首款大型語言模型，直接挑戰OpenAI。

除了OpenAI，Anthropic也與SpaceX旗下的xAI、Alphabet旗下的Google以及Meta在AI基礎設施領域競爭。分析師認為，第一家公開上市的AI公司，將為整個產業建立估值基準，並吸引長期等待純AI標的的投資人。

Amazon與Google是Anthropic早期關鍵策略夥伴，雙方不僅投入數十億美元資金，也同時提供訓練與部署Claude模型所需的雲端基礎設施。

另一方面，Anthropic與執行長阿莫迪曾因工具使用議題與白宮發生摩擦，導致美國國防部一度將該公司列入暫時黑名單，此舉後來在8月遭美國法官裁定禁止。