今年ETF市場的焦點肯定是主動式ETF，光是截至8月下旬，台灣主動式ETF已發行超過38檔，總規模突破9,900億元，受益人數超過120萬人。我想很大一部分的人，是看到上半年主動式ETF績效亮眼才上車的，但7月那波修正一來，我在各大社群天天看到人罵它跌太兇。

其實，主動式ETF天生就有高波動的特性，而所謂的高波動，專業一點的說法叫「BETA」，也就是持股對大盤的「敏感度」。如果把大盤想成路況，BETA就是你踩油門的力道，大盤的BETA固定是1，假設一檔標的BETA是2，代表大盤漲1%它可能漲2%、大盤跌1%它也跌2%。BETA越高，跟著大盤擺動的幅度越大，像一台重踩油門的跑車，順風時衝得比誰都快，遇到坑洞也顛得比誰都兇。

拿主動復華未來50（00991A）來說，7月大盤跌近6%，它卻摔了21%，是大盤的3倍多；但7月底反彈起來，大盤漲13.5%，它直接彈了29%。你發現了嗎？跌得深和漲得兇，其實是同一件事的兩面。它不是體質壞掉，是天生BETA就高。想要它上漲的爆發力，就得接受下跌的破壞力，這兩件事拆不開。

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