被動元件龍頭國巨*（2327）自7月1日高點以來持續重挫，昨（7）日再度下殺5.26%，收盤價540元。各大外資券商雖紛紛下修目標價，卻清一色維持「買進」或「增持」評等，令不少投資人對「看空又喊買」的矛盾立場一頭霧水。財經達人股人阿勳出面拆解指出，這波外資動作並非看壞國巨基本面，而是市場在替過去被炒高的估值進行合理化修正。

大摩在國巨7月29日法說會前就已先行出報告，基本情境目標價僅微降3.3%至1465元，仍維持「增持」評級；高盛與花旗也跟進調整，分別將目標價由1490元下修至1280元、由1500元微調至1450元。

面對高盛、花旗都調降國巨目標價，卻都維持「買進」，股人阿勳於臉書發文指出，根據外資報告內文分析，2家券商並非看壞國巨的基本面，下修的原因主要聚焦在估值層面。高盛調低了MLCC與鉭電容漲價幅度的預期，進而修正營收與EPS估算；花旗則表示公司獲利仍會成長，但過去給予的40倍本益比應下修至35倍。

股人阿勳強調，值得注意的是，2家外資均未動搖對AI驅動長期成長的看法，高盛強調AI對高階MLCC的需求還在快速增加，國巨AI營收占比目標已提前達標；花旗也看好AI需求、長約保護與產能利用率回升將成為未來幾年的核心動能。

股人阿勳表示，看到的不是「基本面變差」，而是市場開始把過度樂觀的預期修正回合理的價格。他直言，「好公司可能因估值太高而下跌，壞公司也可能因跌深而反彈」，投資人不應單憑目標價調降就恐慌殺出，真正該盯緊的是3項核心指標：AI應用需求能否維持強勁、MLCC漲價效應能否反映在財報獲利，以及未來2年EPS成長軌跡是否穩定。只要這三個答案沒有改變，短期股價的劇烈修正未必代表真實價值流失，反而可能是中長線布局的契機。

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