克里夫蘭聯邦準備銀行2026年最新公布一份家庭金融研究，使用多輪美國家庭調查資料，每次約有1.5萬至2.5萬名受訪者。
研究追蹤的不只是誰買加密貨幣，也包括持有比例、報酬預期，以及幣價變化後的消費行為。結果顯示，加密貨幣和股票、債券、黃金之間，出現一些不同的投資特徵。
研究人員把家庭持有加密貨幣的比例，與同期比特幣價格變動放在一起分析。2018至2021年的資料顯示，比特幣上漲時，加密貨幣部位較高的家庭，購買汽車、電腦、冰箱等商品的機率也較高。
以研究設定的極端情境為例，如果一個家庭的金融資產全部放在加密貨幣，比特幣價格翻倍後，購買大額商品的機率增加約1.4個百分點。這種變化沒有明顯出現在食品、交通等日常開支。後續調查也沒有看到消費持續增加。研究團隊把這種現象解讀為：加密貨幣獲利比較像一次性的財富增加，而不是家庭認為收入永久提高。
40歲以下受訪者持有加密貨幣的機率，比60歲以上高13個百分點。這項差異是在扣除收入、就業等因素後得出的。男性、高收入及高資產族群也較常持有加密貨幣。教育程度則沒有呈現明顯關聯。但持有不代表重押。70%的持有人把加密貨幣控制在金融資產的15%以下，其中40%甚至不到5%。再看另一個極端，約20%的人加密貨幣配置超過一半。平均下來，加密貨幣占持有人金融資產約19%。
2025年，持有人預期加密貨幣未來一年平均報酬率為13.8%，沒有持有的人只有4.7%。2021年的差距更大，分別是22%和7%。兩群人對風險的判斷也不同。願意回答這項問題的受訪者中，63%的非持有人把加密貨幣列在最高風險等級；持有人為45%。
研究把報酬預期、風險看法、年齡、收入等條件放在一起比較後，發現「預期能賺多少」和是否持有加密貨幣的關係，比多數人口背景資料更強。股票、債券和黃金沒有出現這麼大的持有人與非持有人差距。
克里夫蘭聯準銀行這次研究在2025年加入隨機實驗，部分受訪者被告知，比特幣過去12個月上漲14.3%，另一組則看到同期價格走勢圖。收到這類資訊後，受訪者對未來加密貨幣報酬的預期提高。其中，看到14.3%報酬數字的一組，預期報酬平均上調3.2個百分點；看到價格圖的一組則提高約1.2個百分點。資產配置也跟著改變。受訪者原本理想中的加密貨幣配置平均約4.3%，看到比特幣資訊後提高約2個百分點，相當於增加近47%。後續調查中，實際買進加密貨幣的機率也增加約2.5個百分點。
這種變化在原本因「不夠了解加密貨幣」而沒有投資的人身上更明顯；本來就認為加密貨幣不是好投資的人，反應則小得多。
持有人與非持有人給出的理由差很多。有持有加密貨幣的人，最常提到的是期待較高報酬，其次是分散投資。價值儲存、抗通膨，以及支持加密貨幣發展，也出現在回答中。到2025年，仍有11%的持有人把抗通膨列為原因之一。
沒有持有的人，最常見的障礙不是價格，而是資訊不足。約40%的非持有人表示自己對加密貨幣了解不多；在這群人當中，接近九成甚至不願意估計未來一年可能的報酬。其他常見原因包括不知道怎麼購買、認為價格太波動、缺乏基本價值，或對目前的投資組合已經滿意。
同一項資產，持有人看到的是較高的潛在報酬，非持有人則更常看到風險和陌生感。這種認知落差，也是這份研究認為加密貨幣與股票、債券、黃金不同的地方之一。(專企)
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